昨日、ヘムさん・かんちさんが投稿されていた「エア・ウォーター（4088）」を自分の投資知識に加えるため、調べて観た結果をまとめていこうと思います。

ヘムの「不人気株PF」「優待株PF」でエア・ウォーター【4088】を購入しました。購入理由は割安・円高恩恵・成長力・価格転嫁力・増配余力です。ヘムにしては珍しく大型株の購入ですが同社は事業の多様さからコングロマリットディスカウントが効いているのではと思いました。では以下分析です。… https://t.co/wUfjfX8MVh pic.twitter.com/7wcH7QZ6fn
— ヘム/ 配当&優待&DOE 雪だるま☃️投資 (@pygmy_hem) October 20, 2024

優待新設100株と共に飛びついたエアウォーター。ヘムさんのツイートで今見たら大体買値付近まで下落している事に気がつく。

長期的に伸びそうなのは間違い無いので少し追加。

また買ってしまいました。 pic.twitter.com/K8Iy3hse8D
— かんち＠握力おじさん。 (@kanti990) October 21, 2024

エア・ウォーター（4088）とは

エア・ウォーターは1929年9月に酸素の製造・販売を目的として創設された北海酸素株式会社が前身となり、2000年4月に共同酸素株式会社と合併後、商号変更にて「エア・ウォーター」が誕生しました。

同社は以下5つの事業から構成されます。

出所：エア・ウォーター 2025年3月期第1四半期決算資料

それぞれの事業内容は以下の通りです。

デジタル＆インダストリー：半導体製造等の産業ガスの製造・販売、電子材料等の製造・販売

エネルギーソリューション：ＬＰガス・灯油の販売、ＬＮＧ関連機器の製造・販売

ヘルス＆セーフティー：医療用ガス、病院設備や医療機器の製造・販売、医療関連サービスの提供

アグリ＆フーズ：ハムやソーセージ、冷凍食品や飲料等の食品販売

その他：物流事業、産業ガス事業及び高出力ＵＰＳ（無停電電源装置）事業、木質バイオマスによる電力事業等

売上ペースで見ると、エネルギーソリューション以外が拮抗してますが、営業利益ベースでは半導体製造にかかわるガスの製造・販売を扱うデジタル＆インダストリーが4割超を占めており、一番の稼ぎ頭となっています。

事業内容は多岐に渡りますが、エア・ウォーターはこれまで幾度のM&Aを繰り返すことで事業を拡大してきた経緯があります。

出所：エア・ウォーター統合報告書2023

事業ポートフォリオが分散することで安定成長を目指せる一方で、海外事業での言語・法制・経済安全保障等のリスクマネジメントの難易度が高くなっていることも挙げられます。

エア・ウォーター将来性

2010年以降、業績は増収傾向と安定し、今期（2025年3月期）に関しても過去最高益となる見通しです。

配当に関しても配当性向30％を基準として安定的な配当を目指すと公表しています。

エア・ウォーターの強みとしては繰り返しになりますが、100を超える事業領域（ビジネスモデル）と安定市場による高シェアの総合力です。中でも主産業となる産業ガス事業においては2019年にインド東部・南部の鉄鋼オンサイト拠点の大型M&Aを起点に同国3位のシェアを有します。

インド事業は2022年実績176億円に対して、2030年までには売上目標1,000億円を目指すと公表しています。

さらに北米事業においても2030年までに売上目標1,000億円（2022年実績：190億円）を目指しています。

北米事業では、2023年8月に米国ニューヨーク州において大口需要家へのオンサイトガス供給案件を獲得することで製造から販売まで一貫したガス供給事業を開始。2023年4月には、ハイテク産業が立地するアリゾナ州を地盤とするディストリビューターを買収することで事業エリアの拡大を進めています。さらに、2023年9月には北米全域を事業エリアとするヘリウム販売会社を買収。半導体をはじめとする成長産業の需要を取り込む計画となっています。